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　　tyc太阳成ღღ。澳门太阳城官方网站ღღ。太阳成集团tyc9728ღღ，（920575.BJ）因经费短缺暂停两款HPV疫苗临床试验ღღ。头部企业与中小型研发公司接连陷入困境ღღ，宣告着曾经“一针难求”的HPV疫苗ღღ，已从蓝海市场彻底转入红海博弈ღღ。

　　红星资本局注意到古天乐代言太阳集团城ღღ，作为HPV疫苗产品中最受外界关注的九价HPV疫苗ღღ，最多时国内有接近10家企业已获批临床ღღ，如今有的还在冲刺上市ღღ，有的已放弃投入ღღ。

　　2025年5月起ღღ，原价1300元/支的进口九价HPV疫苗（佳达修9）在多个城市推出“打一针送一针（9-14岁女性）”“打两针送一针（35-45岁女性）”的优惠活动ღღ。此前ღღ，这款由默沙东自主研发ღღ、独家代理的疫苗ღღ，自2018年在国内上市以来ღღ，价格始终“坚挺”古天乐代言太阳集团城ღღ。

　　这场变相降价来得并不突然ღღ。一个月后ღღ，万泰生物（603392.SH）的首款国产九价HPV疫苗（馨可宁9）获批上市ღღ，打破了进口九价HPV疫苗垄断的局面ღღ，定价499元/支ღღ，约为产品的40%ღღ。

　　国内疫苗行业的价格战最初就由HPV疫苗掀起ღღ。2022年3月ღღ，沃森生物（300142.SZ）的二价HPV疫苗（沃泽惠）获批上市ღღ，成为继之后第二家拥有国产二价HPV疫苗的企业ღღ，并于当年5月进入公费采购ღღ，两家企业的价格战也自此展开ღღ。两年多时间内当着罗晋的面草唐嫣ღღ，在公费采购中ღღ，二价HPV疫苗单剂价格从329元左右降到27.5元ღღ，降幅超过九成ღღ。

　　不过ღღ，红星资本局注意到ღღ，“二价HPV疫苗降价至一杯奶茶钱”针对的是惠民采购市场ღღ，在自费市场端ღღ，国产二价HPV疫苗并未大幅降价ღღ，目前多地单剂价格仍在200-300元左右ღღ。

　　摩熵医药数据显示ღღ，2025年ღღ，二价HPV疫苗在全国范围内共有88条招投标信息ღღ，涉及广东ღღ、江苏ღღ、重庆ღღ、青海等地ღღ。在非免疫规划疫苗采购市场ღღ，的单剂价格在329元到339元不等ღღ，价格较低ღღ，分别为196元（西林瓶）和206元（预灌装）ღღ。

　　2025年下半年以来ღღ，进口ღღ、国产九价HPV疫苗也并未如市场预测的那样继续打价格战ღღ。根据江苏ღღ、安徽ღღ、广东等地发布的挂网信息ღღ，万泰生物当着罗晋的面草唐嫣ღღ、的九价HPV疫苗单剂价格分别稳定在499元ღღ、1310元ღღ。

　　值得一提的是ღღ，2025年9月ღღ，国产首款四价HPV疫苗获批上市ღღ，由国药集团旗下成都生物制品研究所研发ღღ，其覆盖的HPV致病型与默沙东的四价HPV疫苗（佳达修）一致ღღ。至此ღღ，国内已获批上市的HPV疫苗共有7款ღღ。

　　不过ღღ，与九价疫苗相比ღღ，四价疫苗的声量较小ღღ，也未有带动进口疫苗降价的趋势ღღ。红星资本局注意到ღღ，自去年10月起ღღ，辽宁ღღ、山东等地相继发布挂网信息ღღ，国产四价疫苗单剂价格为238元ღღ，默沙东四价疫苗的价格则维持在810元左右ღღ。

　　近日ღღ，“北交所疫苗第一股”发布公告称ღღ，由于临床试验经费支付逾期ღღ，现场研究经费短缺ღღ，无法继续开展后续妇科访视工作ღღ，公司三价HPV疫苗和九价HPV疫苗（女性适应症）Ⅲ期临床试验均被暂停ღღ。自2023年上市以来ღღ，尚未有产品获批上市ღღ，也未实现盈利ღღ。

　　红星资本局梳理发现ღღ，与二价ღღ、四价HPV疫苗相比ღღ，九价HPV疫苗更为热门ღღ，此前参与研发的企业也更多ღღ，最多时接近10家ღღ。

　　摩熵医药数据显示ღღ，除了前面提及的默沙东ღღ、万泰生物ღღ、康乐卫士ღღ，2016年以来ღღ，还有瑞科生物（ღღ、博唯生物ღღ、上海泽润（由控股）ღღ、中慧生物（02627.HK）等公司的九价HPV疫苗获批临床ღღ。

　　从公开信息来看ღღ，目前博唯生物古天乐代言太阳集团城ღღ、瑞科生物古天乐代言太阳集团城ღღ、沃森生物的项目均处于Ⅲ期临床试验阶段ღღ，而中慧生物在去年7月的招股书及公司网站上均未披露九价HPV疫苗研发进展ღღ。

　　1月21日ღღ，红星资本局以投资者身份致电中慧生物证券部ღღ，相关工作人员表示ღღ，HPV疫苗公司也曾尝试过ღღ，但现在已经不是核心布局方向ღღ，没有再进一步投入了ღღ，公司目前重点投入的领域是招股书披露的那些ღღ。

　　瑞科生物是一家成立超过10年的疫苗公司ღღ，2022年登陆港交所时尚无产品实现上市销售当着罗晋的面草唐嫣ღღ。从该公司网站来看ღღ，目前其进入商业化的是一款合作研发的新冠病毒疫苗ReCOVღღ，此外进度靠前的是自主研发九价HPV疫苗ღღ、带状疱疹疫苗ღღ。

　　根据瑞科生物此前公布的2025中期业绩报告ღღ，2024年11月11日ღღ，公司曾做出业绩承诺ღღ：HPV疫苗应于2025年8月31日前取得临床分析报告ღღ，最迟不晚于2026年2月28日ღღ；应于2025年12月31日前提交产品上市申请ღღ，最迟不晚于2026年6月30日ღღ；应于2026年12月31日前获批上市ღღ，最迟不晚于2027年6月30日ღღ。

　　2025年12月23日ღღ，瑞科生物宣布了一项重磅人事变动ღღ，创始人刘勇辞去董事长及提名委员会主席职务ღღ，由徐浩宇接任董事长当着罗晋的面草唐嫣ღღ。徐浩宇更为外界所知的身份是扬子江药业集团党委书记ღღ、董事长兼总裁当着罗晋的面草唐嫣ღღ，此前古天乐代言太阳集团城ღღ，扬子江药业已通过定增成为瑞科生物第一大股东ღღ。

　　博唯生物早在2022年9月就启动了九价HPV疫苗针对男性群体的临床一期试验ღღ。根据“博唯生物”去年12月发布的一篇文章ღღ，公司在研项目十余项ღღ，四价HPV疫苗和九价HPV疫苗均处于III期临床试验阶段ღღ，十五价HPV疫苗处于II期临床阶段ღღ，重组肠道病毒71型疫苗完成临床I期试验ღღ。

　　红星资本局就九价HPV疫苗研发情况分别拨打博唯生物当着罗晋的面草唐嫣ღღ、瑞科生物ღღ、沃森生物公开电话并发去采访请求ღღ，上海博唯相关工作人员表示公司不接受采访ღღ，沃森生物相关工作人员表示具体时间以公告披露为准ღღ，截至发稿ღღ，瑞科生物未有回复ღღ。

　　北京中医药大学卫生健康法学教授ღღ、博士生导师邓勇向红星资本局表示ღღ，疫苗不同于普通商品ღღ，它关系到公共卫生安全古天乐代言太阳集团城ღღ，具有典型的公共产品属性ღღ，然而疫苗研发又需要巨额投入ღღ，存在商业获利的诉求ღღ，这种公共属性与商业属性之间的内在张力ღღ，在市场繁荣时期被资本的热情所掩盖ღღ，但当市场降温时当着罗晋的面草唐嫣ღღ，矛盾就会集中爆发ღღ。

　　红星资本局注意到ღღ，2025年上半年ღღ，四价HPV疫苗批签发量骤降至0ღღ，九价HPV疫苗批签发量同比下降76.80%ღღ，公司陷入上市以来首次半年度亏损ღღ。1月12日ღღ，智飞生物发布业绩预告ღღ，预计2025年归母净利润亏损106.98亿元至137.26亿元ღღ，同比下降630%至780%ღღ，这是其上市15年首次年度亏损ღღ。

　　除了智飞生物ღღ，已有产品上市的HPV疫苗代表性企业沃森生物ღღ、万泰生物也在2025年上半年出现了不同程度的营收利润双降现象古天乐代言太阳集团城ღღ。万泰生物提到ღღ，营收下降主要由于公司疫苗板块受市场调整ღღ、政府集采及九价HPV疫苗扩龄等影响ღღ，销售不及预期ღღ。

　　之后ღღ，万泰生物将九价HPV疫苗看作“新的收入和利润增长点”ღღ，但也提到ღღ，疫苗的销售可能会受供应ღღ、市场ღღ、政策等客观因素的影响ღღ，最终对公司的经营业绩的影响尚有一定的不确定性ღღ。

　　2025年上半年ღღ，瑞科生物实现营业收入1089.9万元ღღ，收入主要来源于授予知识产权许可ღღ，当期亏损为3.41亿元ღღ，较上年同期扩大ღღ。博唯生物同样未有产品获批上市ღღ。

　　新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅对红星资本局表示ღღ，对于康乐卫士这类尚未有产品上市的企业ღღ，其困境更具警示意义ღღ。疫苗研发周期长ღღ、资金投入大ღღ，资本退潮与同质化竞争加剧的双重压力下ღღ，盲目规模扩张与资金分散投入的风险被无限放大ღღ。研发型企业均需从“单一赛道依赖”转向“多元化+差异化”战略ღღ，在保持公共属性责任的同时ღღ，通过技术创新与管线布局优化构建长期竞争力ღღ。

　　面对竞争加剧的市场ღღ，有企业将精力放在高价次疫苗ღღ。目前市场关注度较高的包括神州细胞（688520.SH）研发的十四价HPV疫苗ღღ，康乐卫士与成大生物（688739.SH）合作研发的十五价HPV疫苗ღღ。

　　1月20日ღღ，红星资本局以投资者身份致电部ღღ，相关工作人员表示ღღ，此次康乐卫士涉及的三价ღღ、九价疫苗不在其合作范围内ღღ，公司与康乐卫士合作的是十五价HPV疫苗古天乐代言太阳集团城ღღ，且对方的前期工作已经完成ღღ。（688520.SH）部工作人员对以投资者身份致电的红星资本局表示ღღ，目前十四价HPV疫苗已进入III期临床研究阶段ღღ，由于产品还未上市ღღ，无法预估当下HPV疫苗市场对公司产品的影响ღღ。

　　值得注意的是ღღ，这均是两家企业唯一参与的HPV疫苗产品ღღ。主要做狂犬病疫苗ღღ，的主要产品涵盖重组蛋白药物ღღ、抗体药物ღღ、疫苗等多个领域ღღ。

　　头部疫苗企业也在谋求转型ღღ。智飞生物此前接受红星资本局采访时表示ღღ，公司预防类生物管线项ღღ，包括人二倍体狂犬病疫苗ღღ、15价肺炎结合疫苗ღღ、四价流脑结合疫苗等ღღ，治疗类在研项目达8项ღღ，其中利拉鲁肽注射液正处于上市审评阶段ღღ，司美格鲁肽注射液（降糖）ღღ、德谷胰岛素注射液ღღ、德谷门冬双胰岛素注射液已完成临床III期试验ღღ。